5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出(chū)年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思rong>广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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