财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

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　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围内。

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　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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