美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的(de)战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担(dān)心(xīn)他们(men)在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们(men)担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思nián)7月以来(lái)已连续7次(cì)上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的(de)是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再(zài)度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还(hái)是(shì)与美(měi)国银行危机事(shì)件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当(dāng)前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变(biàn)成(chéng)周度(dù)级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下(xià)旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供(gōng)小于需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)加息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部(bù)分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在收缩(suō)预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前(qián)来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势(shì)减缓的(de)走势。

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