4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉(mi其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义án)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎ其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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