近日(rì)，国内上(shàng)市(shì)交易(yì)的4只公募商品期货基金陆(lù)续公布了一季报。在一(yī)季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF利润为正。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现收益(yì)和利润(rùn)方面，一(yī)季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利(lì)润有何81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(hé)区(qū)别？4只公募商(shāng)品期货(huò)基金在一季报中均提及，本(běn)期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公允(yǔn)价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反映(yìng)出(chū)投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额(é)较期(qī)初(chū)增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)消息(xī)在资本市场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原油以及(jí)美(měi)豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其(qí)次，国内现货(huò)供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工(gōng)利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国(guó)内大豆到港量趋(qū)于增加，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现货(huò)跌幅(fú)过大(dà)；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期(qī)内(nèi)基(jī)金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示(shì)，一季度(dù)白银在初(chū)期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金银比价有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)。前期走势(shì)主要(yào)受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性(xìng)危机，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同时也(yě)需关(guān)注突(tū)发地(dì)缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流动性风(fēng)险、新兴经济体债(zhài)务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍(réng)处(chù)于(yú)高(gāo)位，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到(dào)白银的高(gāo)弹性及金银比价(jià)的(de)相(xiāng)对高位，建议择(zé)机积极配(pèi)置。

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