随(suí)着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chén安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统g)基金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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