财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办公(gōng)希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

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　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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