大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xì菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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