5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上6《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗99.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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