银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌(diē)幅(fú)一度扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次停(tíng)牌(pái)，股价再刷新(xīn)历(lì)史新(xīn)低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人士说，几个星期(qī)以来，第一共和银行已在为其(qí)部(bù)分业务寻(xún)找买(mǎi)家，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可(kě)能的解(jiě)决方案是(shì)，向近期(qī)曾为第一共和银(yín)行注资300亿美元的大型银行寻求帮助(zhù)，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险公司接(jiē)管该银行，并为所有(yǒu)存款提供政府担几十块钱的阿富汗玉是真的吗保(bǎo)。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人士报道，白宫或美国财政部无(wú)意干预该(gāi)银(yín)行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前不知道这家(jiā)银行能否在未来的(de)日(rì)子继续经营下去，也不知(zhī)道联邦(bāng)存款保险公(gōng)司是否会对(duì)此(cǐ)家银行发表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公(gōng)司的接管）目(mù)前正变得(dé)越来越有可能(néng)，因为第一共和银行找到买家的机(jī)会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报告显示(shì)美国上周(zhōu)原油库存降幅大于(yú)预期，由于(yú)市场消化了疲弱(ruò)的美国经济(jì)数据，对美国(guó)经济衰退的担忧增(zēng)加，油价周三延续前一(yī)交易日的跌势，目前已经抹(mǒ)去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)以来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，第一共和银行(xíng)收跌(diē)近30％再创历史新低(dī)，最新报道(dào)称，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储取得融资的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带来(lái)的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月(yuè)的加息路径变得(dé)“扑朔(shuò)迷离(lí)”。一(yī)边是仍然(rán)高企的通胀，一(yī)边是银行(xíng)系统(tǒng)危机以及由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾，美联(lián)储(chǔ)会(huì)如(rú)何选择(zé)，无疑是市场(chǎng)最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美(měi)联储货币政(zhèng)策，大(dà)概率(lǜ)还是维持加息的大方向(xiàng)，只不(bù)过加息力度(dù)会维(wéi)持25个基点，不(bù)会(huì)像去年那(nà)样以50个基(jī)点的大(dà)力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具有很强(qiáng)的粘性，当(dāng)前核心通胀增速(sù)依旧处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金(jīn)价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国(guó)银行(xíng)业危机引发了经济减速，但是据我(wǒ)们测算当前美(měi)国(guó)私人部门资产负债(zhài)表(biǎo)受冲击的影响(xiǎng)大约将在(zài)三、四季度(dù)出现，短期经(jīng)济减速(sù)不至于(yú)引发(fā)美(měi)联储货币政策转向。从历(lì)史上美联储加息的(de)经(jīng)验来看，高通胀下(xià)的美联(lián)储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区(qū)银行担忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美国商(shāng)业银行危机主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那(nà)样的产品层层嵌套和加(jiā)杠(gāng)杆导致(zhì)危(wēi)机爆(bào)发时(shí)过渡去杠杆，金融(róng)市(shì)场系统性风险(xiǎn)暂难发(fā)生。”程小勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期(qī)货研究院首席(xí)宏观分析师赵旭(xù)初同样认为，由美(měi)国银行业(yè)“爆雷(léi)”引发系统性风险(xiǎn)的可能性是(shì)较小的(de)，基于此，美联储也不会轻易改变“显著(zhù)控(kòng)制通(tōng)胀”的目(mù)标。“从硅谷银(yín)行的事件来看(kàn)，政策部门应(yīng)对危(wēi)机的速度和(hé)积极性非(fēi)常高，在这(zhè)种(zhǒng)形式下，去押注系(xì)统性(xìng)风险发生概率比较低(dī)的。对于通胀率，当(dāng)前市场主流的(de)预(yù)测对5月CPI是4％，即(jí)便(biàn)到了市(shì)场认为有一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非(fēi)是(shì)出(chū)现了几乎失(shī)控的风险，如(rú)金融机构或者(zhě)非金(jīn)融企(qǐ)业大面积的‘爆(bào)雷’，否则(zé)在这(zhè)个通胀水(shuǐ)平预测下(xià)，美(měi)联储是不会在(zài)7月份就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美国通胀将从几(jǐ)十年来(lái)的最高水平进一(几十块钱的阿富汗玉是真的吗yī)步回落多少这一争论，全球知名机构的基金经理(lǐ)们也开(kāi)始产(chǎn)生分歧。其中，一(yī)方(fāng)是安联环球投资和西部信托等公司认(rèn)为，美(měi)联储和其他央行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续加(jiā)息、控制(zhì)通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济(jì)陷入衰退。而(ér)另一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面(miàn)对(duì)粘(zhān)性极强的通胀，美联储和其他央(yāng)行的政策制定者(zhě)是否真的(de)愿意冒让数(shù)百万(wàn)人失业的(de)风(fēng)险，换句话(huà)说(shuō)，央(yāng)行们最(zuì)终可能(néng)不得(dé)不做出妥(tuǒ)协，容忍(rěn)高(gāo)于目标(biāo)的通胀。

　　相关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月美(měi)国(guó)消费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去年(nián)7月以来最低水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国(guó)居(jū)民消费来看，高(gāo)利率和(hé)银行业信贷收紧导致消(xiāo)费者信心指数下降，消(xiāo)费支出增速放缓是确(què)定性事件，说明未(wèi)来美国(guó)经济继续减速也(yě)是(shì)大概(gài)率事件。然而，由于美(měi)国(guó)居(jū)民消(xiāo)费支(zhī)出(chū)增(zēng)速(sù)虽然在下滑，但在2月还(hái)是维持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不(bù)至(zhì)于(yú)出发市场系统性泡沫，通过(guò)贵(guì)金属温和反弹也可以验证这(zhè)一点。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)国居民利(lì)息(xī)支出(chū)占可支(zhī)配收入(rù)的比例越来越高(gāo)，未(wèi)来(lái)并不排除由于经(jīng)济严重减速加(jiā)快导(dǎo)致大规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部(bù)门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的(de)，在高通胀高(gāo)利率经济(jì)下行的环境下，居民部门的(de)资产(chǎn)负债表和(hé)收入状况(kuàng)边(biān)际上会有恶化也是情理之中；但美(měi)国居民(mín)部(bù)门已经经过了十年(nián)的去杠杆，本身资产(chǎn)负债(zhài)处于(yú)一(yī)个相对(duì)健(jiàn)康的状况，这(zhè)也是为何即便消费信(xìn)心在恶化，即便银(yín)行(xíng)利率在飙(biāo)升，美国居民(mín)部门的消费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显示(shì)着美国居民(mín)部(bù)门的需(xū)求(qiú)仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前市场避险(xiǎn)情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一(yī)是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外(wài)加息(xī)结束到降息之(zhī)间(jiān)就是一个容易出风(fēng)险的时间段；二是能够激发(fā)风(fēng)险偏好的中国这边的(de)复苏环比高点已(yǐ)经看(kàn)到(dào)，同比高(gāo)点接近看到，在中国(guó)没有更多(duō)刺激政策的情况下(xià)，市(shì)场对全(quán)球经济的预期想要进一步边(biān)际(jì)改善是比(bǐ)较(jiào)困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股的主线题(tí)材下跌与海外银行业危机共(gòng)振成为(wèi)了一个激发避险情绪(xù)升级的导火索(suǒ)。”赵旭初认(rèn)为，今年大的(de)宏(hóng)观周期和前几年有所不同，国内和海外出(chū)现明显的周(zhōu)期背(bèi)离，且海外的政(zhèng)策(cè)部门应对危机(jī)的速度又很(hěn)快，所(suǒ)以不(bù)至(zhì)于出现单边的持续性共振(zhèn)，这就导(dǎo)致(zhì)各类风险资产难以出现大幅(fú)度的流畅单边(biān)行情，比较合(hé)适的操(cāo)作(zuò)思(sī)路应该是“在(zài)下跌时不过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过(guò)分乐(lè)观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱(ruò) 有(yǒu)色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的影(yǐng)响下，昨日的有色金属(shǔ)板(bǎn)块(kuài)全面下(xià)行(xíng)。沪铜(tóng)主力合(hé)约2306大幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研(yán)究所有(yǒu)色金属研(yán)究总监展(zhǎn)大(dà)鹏表示，整体来看(kàn)，有(yǒu)色金属的全面下(xià)行有两个利空(kōng)背景和一个触发因素，一(yī)是临近(jìn)美联储5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的概率升(shēng)至(zhì)高位(wèi)，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面(miàn)临国内五(wǔ)一假期(qī)，资金提前流(liú)出规避不确(què)定性(xìng)风(fēng)险；三是前(qián)一晚欧(ōu)美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场对银(yín)行业危机蔓延的(de)担忧，避险情(qíng)绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫，美(měi)元指数快速回升，成为有色板块全面下(xià)行的直接(jiē)触发(fā)因素(sù)。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前(qián)宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较大。市场一(yī)直在(zài)衰退(tuì)论和加息预期之(zhī)间(jiān)摇摆不定。一方(fāng)面对银行业和全球经济前景感(gǎn)到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息预期降低后又(yòu)不得不面对高企的通胀数(shù)据，美联储喊话加(jiā)息不应停止，市场又继(jì)续预测(cè)衰退，周而复始。”国海良时期货有色金属(shǔ)分析(xī)师何燕艳表示，此外(wài)，国(guó)内面(miàn)临五一假期(qī)，之前看(kàn)多需(xū)求修复的情(qíng)绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表(biǎo)示(shì)，以铜(tóng)和铝(lǚ)为代表的大部分品种(zhǒng)还在区间运行(xíng)，除了锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季(jì)度(dù)是(shì)有色(sè)金属的传统(tǒng)旺(wàng)季，4月的开局延续了需求(qiú)的(de)强(qiáng)预期，有色一度出现(xiàn)触底反弹和(hé)冲高预期(qī)，但随着4月旺季过半，市场却出现(xiàn)不一样的(de)声音。一(yī)是精炼(liàn)铜及再生铜(tóng)制杆、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样本企业开工(gōng)率(lǜ)却出现接连下降，社会(huì)库存虽然持续去(qù)化(huà)，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二是部分下(xià)游加(jiā)工(gōng)企业订单难以为继，且产(chǎn)成(chéng)品库存较往年(nián)出现小幅(fú)累积，这(zhè)也就(jiù)意(yì)味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的(de)高开工透(tòu)支了部(bù)分(fēn)旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息(xī)’的宏观环境并不支持价格高走(zǒu)，同时国(guó)内劳动节假期即将(jiāng)到来，资金从(cóng)有(yǒu)色市场流出规避不确定(dìng)性风险，价格出现回(huí)调并不意(yì)外，昨日有色价格快(kuài)速回落也是近段时间(jiān)对利空因素的集中体现，节前(qián)宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上旬延(yán)续(xù)旺季下，需求(qiú)不会(huì)大(dà)幅走(zǒu)弱，因此(cǐ)若价格在节前持续(xù)表现偏弱(ruò)，下游企业可(kě)适当(dāng)补(bǔ)库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游需(xū)求无疑是(shì)在慢(màn)慢(màn)复苏的。如(rú)房屋竣工面(miàn)积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率上最近(jìn)几周出现了(le)高位(wèi)停滞(zhì)，没(méi)有进一(yī)步(bù)的增长(zhǎng)，可(kě)能(néng)和旺季(jì)慢慢过(guò)去也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高于(yú)3月，虽然(rán)下降数值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示(shì)，价(jià)格(gé)一旦(dàn)大(dà)跌到目(mù)前(qián)的状(zhuàng)态，现货上面买盘(pán)又会出现，错综复(fù)杂之下走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预期过于一致，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声，最(zuì)坏的时(shí)候已经过去(qù)，但今(jīn)年可(kě)能不会降(jiàng)息(xī)。我(wǒ)们要(yào)警惕这种市场过于一致的情况(kuàng)。因为美通胀高(gāo)位持续，美联储的结果导向很可能使(shǐ)得(dé)加(jiā)息(xī)时间或(huò)者幅度超(chāo)预期，这样市场就(jiù)会有超预期的下跌。最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的是，有色板块(kuài)多(duō)数品种(zhǒng)供应增(zēng)加总体比较确(què)定的，需求跟不上供应的增速，整个周期(qī)是向下而不是向上。因此(cǐ)，我对整(zhěng)个(gè)板块(kuài)还是持中线(xiàn)偏(piān)空思(sī)路，投资(zī)者可以用振(zhèn)荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反映市场对(duì)未(wèi)来一个季度(dù)、半年(nián)度甚至更长时间的需(xū)求预期，展大鹏认为，其对有色板(bǎn)块的短期或短线影响并不显著，短(duǎn)期可关注(zhù)供求现状与价格趋(qū)势的(de)关系以及可能突发的风险(xiǎn)事(shì)件上(shàng)。“对有色而言(yán)，投资者(zhě)更(gèng)多担心的是在多空(kōng)分(fēn)歧的位置和时间节点突发未知的(de)风(fēng)险事件，从而放(fàng)大了价格(gé)短(duǎn)线的波动性，带(dài)来(lái)持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 几十块钱的阿富汗玉是真的吗