金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的(de)合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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