一度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数(shù)据我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子们对于(yú)跑赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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