编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗chūn)节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗p>

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范(fàn)围内的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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