钠(nà)电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还(hái)是(shì)奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个(gè)多(duō)月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂(zàn)的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能又该如何(hé)消化(huà)？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠(nà)能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人(rén危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)们(men)重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口(kǒu)带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如(rú)日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年(nián)6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池(chí)项目(mù)中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更(gèng)加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往在公告(gào)披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无(wú)论其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价也再(zài)难(nán)掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠(nà)电(diàn)池业务未(wèi)来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底(dǐ)还(hái)是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司(sī)产能(néng)将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回(huí)复(fù)函和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地(dì)购置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的(de)时间，新上钠离子电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来(lái)源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然(rán)难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类(lèi)设(shè)备(bèi)及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上(shàng)市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活(huó)动产生(shēng)的(de)现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就(jiù)是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正常的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二(èr)期(qī)项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电(diàn)池(chí)全供应链项(xiàng)目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已(yǐ)纷(fēn)纷(fēn)发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就(jiù)披(pī)露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订(dìng)项目合作或(huò)战(zhàn)略合(hé)作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客(kè)户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电(diàn)池送样后客(kè)户的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回复。至于具体的(de)客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新能源事业部(bù)钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能(néng)将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分(fēn)自信，其在(zài)调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个(gè)有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前(qián)三(sān)元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目(mù)前电危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论(lùn)BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随着(zhe)技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)在动力(lì)领(lǐng)域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价(jià)持(chí)续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其(qí)在1月9日(rì)的(de)调研记录(lù)中曾表示，公司(sī)钠(nà)电池(chí)定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投(tóu)资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的(de)FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一(yī)厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)4.20亿(yì)元用(yòng)于年(nián)产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募(mù)资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于(yú)投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预期相去甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高