周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关(guā长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处n)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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