一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历gè)人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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