5月23日(rì)，医药股开盘拉升(shēng)，复星医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药(yào)明康德、智(zhì)飞生物、沃(wò)森(sēn)生物、长春(chūn)高(gāo)新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来(lái)持续处于低位水(shuǐ)平，具有较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较(jiào)低分位数水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为老(lǎo)赛(sài)道是否能有(yǒu)反弹行情(qíng)？在(zài)后疫情时(shí)代，医药板块是否(fǒu)还有新(xīn)的业(yè)绩驱动因素？本文(wén)将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持俄罗斯是资本主义还是社会主义续改善

　　医(yī)药(yào)行业复(fù)苏确(què)定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的影(yǐng)响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新(xīn)药除(chú)外(wài)）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年的(de)增速相(xiāng)比，收(shōu)入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在(zài)2023年一季(jì)度，医药板块（创新药(yào)除外）存在一(yī)定的估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新药(yào)板(bǎn)块的营收与去年同期相比(bǐ)增加(jiā)了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占收(shōu)入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复(fù)到(dào)了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据(jù)来(lái)看，除去创新药(yào)和疫情受益细分领(lǐng)域(yù)，医药(yào)板块中具有较好成(chéng)长能(néng)力的低估(gū)值板块有(yǒu)原料药(yào)、医(yī)疗(liáo)设备、血(xuè)制品、药店(diàn)。

　　相较于(yú)许多创新(xīn)药、器(qì)械企业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍未(wèi)达到预期，原因(yīn)在于(yú)近(jìn)几年来，由于老龄化(huà)，国(guó)内医保支出并未(wèi)增加太多，增速中的增(zēng)量大部分(fēn)都被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国内的医疗行业，增长速(sù)度并不快(kuài)。首先，结构(gòu)性(xìng)的分化是非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要给创新留(liú)出空间，比如在过(guò)去的三年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年化营收增速高(gāo)达(dá)70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实(shí)现高速(sù)发(fā)展，必须要(yào)双管齐(qí)下(xià)，在本土市场之外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药(yào)投(tóu)资(zī)的胜负手

　　目前在总需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，医药(yào)板块中(zhōng)有刚(gāng)性需求(qiú)的新基建板块(kuài)或(huò)是最具有确(què)定性的领域之一，一定程度上或仍是(shì)今年(nián)医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国(guó)继续推进(jìn)优质(zhì)医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉、区域平(píng)衡分布，医疗(liáo)新基(jī)建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康(kāng)委员会召(zhào)开新闻(wén)发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区(qū)域平(píng)衡布局。县医院(yuàn)作为县级(jí)医疗卫生服务(wù)网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务体系(xì)。长期以来，国家卫生健康(kāng)委通(tōng)过开展三(sān)级医院(yuàn)对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引导(俄罗斯是资本主义还是社会主义dǎo)优质医疗资(zī)源下(xià)移，不断提(tí)高县级医(yī)院的(de)综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的(de)下移，通(tōng)过城市(shì)三级医院的对口支(zhī)援，托管(guǎn)，建(jiàn)立医(yī)联体(tǐ)，远程医疗等(děng)多种形式，满足(zú)县域居民的基本(běn)医疗卫(wèi)生需求，为普(pǔ)通疾(jí)病在(zài)市县范(fàn)围内解(jiě)决奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接(jiē)下来的工作中(zhōng)，将继续推进临床重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导各地按照(zhào)“搭平台，建载体，促融合”的思路，重(zhòng)点(diǎn)加强群众(zhòng)需求较大的(de)心血管外(wài)科学(xué)、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等专科建设，补齐(qí)资源短板，完成(chéng)预(yù)期的建设任务。随(suí)着(zhe)具体政策的出台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将会有(yǒu)较大(dà)的(de)发(fā)展空间。其中(zhōng)的个股(gǔ)有：联(lián)影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生(shēng)物(wù)。

　　医(yī)改政策频(pín)频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源(yuán)扩(kuò)容下(xià)沉的政策，在未来(lái)，医疗(liáo)卫生资(zī)源的分布将会(huì)得到优化，促进更多优质的医疗资源向下(xià)扩(kuò)容，释放更(gèng)多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提(tí)出要加强医(yī)疗卫生领域(yù)的基础(chǔ)设施建设的背(bèi)景下，预计医疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器械(xiè)市(shì)场的快速发展。在政(zhèng)策推(tuī)动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高性(xìng)价比的优势加速进(jìn)入医(yī)院，长期而(ér)言，随着多项政策支持的持(chí)续加强(qiáng)，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大型医疗器械的(de)龙头厂商将(jiāng)会抓住放量(liàng)的(de)机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关(guān)注(zhù)国(guó)内高端医疗设备的(de)龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华内(nèi)镜(jìng)、开(kāi)立(lì)医(yī)疗、海泰(tài)新光(guāng)。这些企业(yè)具有(yǒu)较好的(de)产品性能、较好(hǎo)的(de)渠道和较(jiào)强的研发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯是资本主义还是社会主义