个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区(qū)进行推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择(zé)已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居(jū)民（无(wú)需(xū)开(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁kāi)户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的(de)生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金(jīn)的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人(rén)建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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