用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.人次是指什么，人次是单位吗97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(t人次是指什么，人次是单位吗óng)比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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