分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币市场基金的(de)基金(jīn)管理人提出(chū)了(le)更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因基金(jīn)资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构(gòu)或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大(dà)不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会(huì)报告：基(jī)金资产(chǎn)净值连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人数量(liàng)连续20个(gè)交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监(jiān)管要求更(g妥否的意思是什么，妥否的用法èng)加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司更加注(zhù)重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而(ér)保护投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升资(zī)管机构的风险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理水平。随着资(zī)管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期(qī)稳健的(de)经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力(lì)水平与重要货(huò)币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人(rén)员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多(duō)项要求(qiú)。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基(jī)金资产净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限资产的规模合计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的平均剩(shèng)余(yú)期(qī)限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每(měi)月从重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大(dà)、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一(yī)发而(ér)动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会对(duì)金融市场(chǎng)的(de)流动(dòng)性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基金(jīn)类似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、妥否的意思是什么，妥否的用法表(biǎo)现及影(yǐng)响，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对预案(àn)等(děng)对重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一(yī)些追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投(tóu)资者需(xū)要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基(jī)金(jīn)如(rú)出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重点(diǎn)货(huò)币基金名录(lù)内，可(kě)能是(shì)投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的(de)潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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