射频芯片(piàn)领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板上市。公司股价(jià)开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末(mò)开始进入融资快车道，先后(hòu)引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国(guó)以及金沙江创投等一(yī)系(xì)列(liè)外部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市首日也(yě)走(zǒu)出了破发的(de)行(xíng)情，该公司股价于(yú)去年下(xià)半年触(chù)底回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由(yóu)于(yú)智能手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜(qián)力有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市场(chǎng)变(biàn)化谋求(qiú)射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资(zī)方(fāng)

　　公开(kāi)资料显示(shì)，慧智微成立(lì)于(yú)2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智能(néng)手机(jī)以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司(sī)当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏(kuī)损持续的(de)原因(yīn)，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于持续(xù)进行高额研发投(tóu)入；下游客(kè)户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分(fēn)别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营(yíng)收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公(gōng)司(sī)的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智微(wēi)产(chǎn)品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外融(róng)资(zī)之路。公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融(róng)资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮融(róng)资(zī)，众多知名(míng)资(zī)方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外(wài)部机(jī)构(gòu)股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从(cóng)当(dāng)前的股(gǔ)价情(qíng)况看，大基(jī)金二(èr)期(qī)在投资慧(huì)智微(wēi)的(de)近两年(nián)时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报(bào)，而较(jiào)大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在后一轮持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域(yù)面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书(shū)显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领(lǐng)域。当前(qián)，智(zhì)能手机出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩(jì)造(zào)成(chéng)了冲击，而市场对智能(néng)手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内的(de)射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市(shì)场规(guī)模(mó)与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由于智(zhì)能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及(jí)的潜力r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(lì)有限，预计(jì)到(dào)2028年射频前(qián)端的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇了(le)破发(fā)的行情(qíng)，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的价(jià)格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频(pín)以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频(pín)芯片外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品仍(réng)集中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创(chuàng)始人钟林(lín)此前曾(céng)表(biǎo)示，国产(chǎn)射频(pín)前端芯片(piàn)杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预计(jì)未(wèi)来每个(gè)射(shè)频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞(jìng)争者进入，往后(hòu)三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商将面临更大的(de)生(shēng)存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂商(shāng)的(de)关注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今年(nián)共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完(wán)成(chéng)融资(zī)，而在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个(gè)数据是(shì)近50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了(le)投(tóu)资(zī)机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设以及补充流动资金(jīn)。具体战略规划方(fāng)面，其表(biǎo)示(shì)将巩(gǒng)固(gù)在(zài)5G射频前端(duān)领域(yù)取得的市场地位(wèi)，增加头部(bù)客户(hù)的市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上(shàng)游滤波器、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)，拓展r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么