如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一(yī)步增持了日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆(bào)发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目(mù)前(qián)已经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的(de)资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多(duō)的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商社的增持(chí)，也令(lìng)不(bù)少海外投资者(zhě)对投资日你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到(dào)了越来越多平(píng)时不(bù)太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资者的(de)咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本(běn)股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公开表(biǎo)态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本(běn)也已相(xiāng)继(jì)造访(fǎng)日本(běn)。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日(rì)元融资押注(zhù)高(gāo)股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的加大你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对(duì)美国投资者来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中也表(biǎo)示(shì)，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了(le)心(xīn)一定要(yào)来日(rì)本(běn)市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日本(běn)多年(nián)的公(gōng)司治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截(jié)至今年(nián)3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美(měi)元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的(de)这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每(měi)股(gǔ)账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到(dào)资本成本的前提下(xià)推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股票回购计(jì)划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方(fāng)面(miàn)的有利证(zhèng)据(jù)。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名　对(duì)冲(chōng)基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味着(zhe)“过(guò)去两年在(zài)这方面发(fā)生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们(men)对(duì)提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然(rán)也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男(nán)上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日(rì)本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近(jìn)三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益(yì)于中国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的(de)182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告(gào)中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经(jīng)济(jì)体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织的(de)经济前(qián)景指数来(lái)看(kàn)，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重要(yào)的(de)汽车(chē)行业预计利(lì)润将(jiāng)增(zēng)长。以内需(xū)为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日(rì)本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的(de)认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的(de)上行催(cuī)化(huà)剂。

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