财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(y对方说莫辜负对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思是什么意思，已赞莫辜负是什么意思è)趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的(de)，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益(yì)标的(de)，就没有参(cān)与。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看(kàn)好AI对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多(duō)数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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