大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经池子为什么被封杀验，疫情后第(dì)一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难(nán)超预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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