“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加息(xī)的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师(shī)们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的(de)下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统(tǒng)的(de)联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然(rán)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国(guó)储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价(jià)格(gé)有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要(yào)在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年来(lái)看，外需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去库和(hé)资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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