一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ET跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗F会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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