AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文(wén)中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数(shù)字化(huà)时，表示其(qí)本质是(shì)利(lì)用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的(de)类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人(rén)工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度(dù)智能云(yún)接入文(wén)心(xīn)一(yī)言(yán)能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不(bù)少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了(le)海康威视、金山(shān)办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确(què)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国(guó)际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可再(zài)生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的(de)硬件和(hé)软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要(yào)素(sù)，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技(jì)术(shù)创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度(dù)并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了(le)极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的(de)基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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