金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气(qì)跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜公布的数(shù)据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反映(yìng)出生产物资通胀压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结(jié)合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一(yī)方面，此前加息(xī)结(jié)束乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此(cǐ)本周在美联储(chǔ)越来越多官(guān)员为鹰派站台的(de)情(qíng)况下，预计从加息(xī)结束到(dào)降息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度的时间，在此期间将面临(lín)经济和政(zhèng)策(cè)的不确(què)定性，贵金属部(bù)分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)水平，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国(guó)内社融(róng)超预期下(xià)滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言(yán)企稳，后续还需关注海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累 白(bái)银(yín)如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将会(huì)走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰退(tuì)预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济数据疲软增加美联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向宽松预(yù)期(qī)以及(jí)经济风险依然(rán)利好贵金属，但(dàn)是美(měi)元指数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等(děng)因(yīn)素综合影响下，白银高位(wèi)回(huí)落，下(xià)方(fāng)仍(réng)有一定的(de)空间，首先关(guān)注24美(měi)元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方(fāng)关(guān)注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再(zài)低(dī)位做(zuò)多。美欧银行业危机(jī)引(yǐn)发避险(xiǎn)需(xū)求，美(měi)联(lián)储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美债走势偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走强，当(dāng)前继(jì)续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续(xù)政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下(xià等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)行风险、银(yín)行业(yè)风险与债(zhài)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待务(wù)上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持(chí)续(xù)等(děng)宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷(shuā)新历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配(pèi)置依(yī)然是核心建议。

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