周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出(chū)台。

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