5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波(bō)动(dò位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念ng)性较大，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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