大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)，避(bì)免妨(fáng)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数(shù)的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期(qī)的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么xī)组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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