昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴wù)上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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