当前，市(shì)场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡(x稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字ī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)债务上限问(wèn)题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖(xiù)、民(mín)主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)达成协(xié)议(yì)的可能(néng)性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题(tí)上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的(de)警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导(dǎo)层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅(guī)谷银行(xíng)在(zài)疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了(le)数千(qiān)亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期(qī)同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机(jī)构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带(dài)来(lái)的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保护(hù)美国经济和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)表示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体回(huí)落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风(fēng)格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受到需(xū)求难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的(de)价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库(kù)存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢(láo) 业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本(běn)面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们(men)预期(qī)油脂很难具(jù)备(bèi)持(chí)续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求不(bù)宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有(yǒu)着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽(lì)红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价(jià)格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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