4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的)花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的>

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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