A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士(shì)认(rèn)为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续推进的数(shù)字(zì)经济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技(jì)进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为(wèi)代表(biǎo)的(de)消费股似(shì三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突(tū)破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就(jiù三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)是股价(jià)毫无(wú)原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度(dù)变化以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业(yè)股价(jià)能(néng)否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动，为什么(me)此前(qián)市值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结(jié)为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开(kāi)支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可(kě)突破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届时(shí)全年(nián)资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司(sī)数字化(huà)转型(xíng)收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么