近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市(shì)场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下(xi耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的à)游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体(tǐ)市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(j耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的ià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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