金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企(q钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领域。钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量p>

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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