5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比(上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zh上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗āng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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