昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性东莞属于几线城市(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)东莞属于几线城市收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的(东莞属于几线城市de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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