AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资(zī)者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的(de)改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核(hé)心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的(de)类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工(gōng)智能完(wán)成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智能(néng)确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一(yī)言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的(de)增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司(sī)进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地(dì)产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大(dà)持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对Ie的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数T产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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