如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年(nián)以来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本(běn)股市的(de)最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步(bù)增持(chí)了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意到这一(yī)全球第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了(le)“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没(méi)那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外(wài)资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的(de)净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大(dà)规模(mó)的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年(nián)“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎(hū)看到了日本(běn)股市作(zuò)为(wèi)避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公(gōng)司(sī)就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到(dào)了越来(lái)越(yuè)多平时不太关注(zhù)日本市场(chǎng)的(de)海外投资者的(de)咨询(xún)。不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)在看(kàn)到日本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超过(guò)美旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(měi)股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性(xìng)循(xún)环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本(běn)也已相继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资(zī)押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着日(rì)本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸(xī)引力(lì)。对(duì)美(měi)国债务(wù)上限的担忧可能也刺激(jī)了(le)一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和(hé)价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今年对日(rì)本(běn)产生兴(xī旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释ng旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)趣之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失落地带(dài)”曾(céng)经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本(běn)轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实(shí)的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于(yú)1倍的(de)情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推进经营并(bìng)公(gōng)布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布(bù)了(le)上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性持股的(de)方针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布(bù)财(cái)报(bào)时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面(miàn)的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前与股(gǔ)东进(jìn)行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目(mù)前依(yī)然宽松(sōng)的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的(de)经济基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规(guī)模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的日本(běn)央(yāng)行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外(wài)投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观(guān)经(jīng)济的表(biǎo)现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩(jì)似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大(dà)型银(yín)行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市今年的(de)涨势(shì)或将延续(xù)下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市(shì)场，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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