今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机(jī)遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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