AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

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　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立完善(shàn)的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数(shù)据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联(lián)网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实开始方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的(de)基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产(chǎn)业(yè)机会将进(jìn)入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润(rùn)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工程，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模(mó)型路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受(shòu)益于(yú)这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)联(lián)网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去年(nián)三四季度布(bù)局了不少人(rén)工智能(néng)相关的(de)标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不(bù)一(yī)样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。

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