金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的(de)业务(wù)模(mó)式(shì)、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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