财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价(jià)值的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引(y亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ǐn)力(lì)。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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