随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目标(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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