当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈(tán)判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一(yī)日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难(nán事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过(guò)后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国(guó)监管机构的(de)第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元(yuán)的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款的账户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳(nà)税人带来(lái)最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美(měi)团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(dàn)。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人(rén)士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业(yè)内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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