AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基(jī)金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季(jì)报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们(men)的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法(fǎ)规(guī)和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时(shí)，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活(huó)、工(gōng)作(zuò)等抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教(jiào)基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细(xì)分行业(yè)的(de)beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的(de)增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再(zài)生能源将构(gòu)成未来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在(zài)一(yī)季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的(de)生产要(yào)素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来(lái)具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季(jì)度继(jì)续(xù)调整了行业(yè)配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为(wèi)了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次(cì)重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外(wài)，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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