5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jì拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗n)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实体经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的(de)概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在(z拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客户(hù)活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是中(zhō拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ng)短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)并不(bù)等于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风(fēng)险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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