当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共(gòng)和(hé)党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意(yì)到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高(gāo)的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于(yú)以(yǐ)一种为美(měi)国纳(nà)税人(rén)带(dài)来(lái)最大价值并保护(hù)美(měi)国经(jīng)济和安(ān)全(quán)利益的(de)方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国(guó)会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油(yóu)脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压(yā)榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示(shì)，目(mù)前唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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